Las diferencias entre un ETF y un fondo de inversión son principalmente de tipo práctico.
Hasta hace una década, la cuestión sobre si elegir uno u otro únicamente se debatía en el ámbito la gestión pasiva. Sin embargo, en 2008 se lanzó al mercado el primer ETF gestionado de forma activa, abriendo la puerta a la innovación y proporcionando nuevas oportunidades a los inversores.
El crecimiento de los ETFs de gestión activa ha marcado un punto de inflexión en la industria. Los productos cotizados están en condiciones de competir con los fondos de inversión tradicionales. Por ello, en este artículo le mostramos las ventajas, desventajas y diferencias entre ambos productos financieros.
Las inversiones en ETFs gestionados
Básicamente, un ETF gestionado trata de generar alfa y, por lo tanto, obtener mayores rendimientos que el mercado. En este sentido, parece que la única diferencia que presenta con respecto a un fondo de inversión es el hecho de negociarse en un mercado de valores. Lo cual, de por sí, le confiere unas características propias e interesantes.
Pero, además, un ETF tiene una estructura distinta, capaz de ofrecer ventajas en cuanto a flexibilidad y eficiencia: cuestiones relevantes para instrumentar las nuevas tendencias en cuanto a administración de activos.
Tal es así que, según BNY Mellon, la pandemia sanitaria, las consecuencias inflacionarias y el impacto de las subidas de tipos de interés han provocado un aumento en las entradas de capital en los ETFs de gestión activa de Estados Unidos.
Características de los ETFs gestionados vs fondos de inversión
Agilidad en la operativa
Las inversiones en ETFs son sencillas. La compraventa se realiza del mismo modo que si fuesen acciones de bolsa.
Por consiguiente, un ETF permite comprar y vender participaciones en cualquier momento, siempre y cuando la bolsa de valores permanezca abierta. La operación se lleva a cabo de un modo simple e inmediato a través de la cuenta de un bróker. Su precio es conocido en tiempo real de forma transparente.
Mientras tanto, la operativa de un fondo de inversión es más lenta. Para suscribir participaciones en un fondo se debe acudir a la gestora o una entidad comercializadora. El valor liquidativo aplicable será el del mismo día al cierre de mercado, el cual se publica el día siguiente, también puede ser el del día siguiente a la solicitud, publicado dos días después, según esté previsto en el reglamento del fondo.
En resumen, la suscripción de participaciones en un fondo de inversión puede liquidarse en un período de entre 2 y 5 días hábiles. Los reembolsos pueden durar hasta 3 días hábiles desde la fecha del valor liquidativo aplicable.
Comisiones
Desde el punto de vista del emisor, la estructura de los ETFs es más eficiente, tanto operativa como fiscalmente. Por este motivo, tienen capacidad para reducir sus comisiones de gestión.
Ahora bien, en la compraventa de un ETF hay que tener en consideración las comisiones del intermediario financiero que ejecuta la orden de compra o venta en el mercado.
En todo caso, el proceso para emitir y retirar participaciones es más eficaz. En principio, la suscripción o reembolso de un ETF se lleva a cabo en el mercado abierto. Además, pueden establecerse mecanismos de negociación de participaciones en especie. Es decir, a cambio de una cesta de acciones o activos equivalente.
Po otra parte, en un fondo de inversión, la propia gestora debe encargarse de emitir y retirar las participaciones. Incluso es posible que se deban vender activos del fondo para reembolsar las susodichas si no se dispone de liquidez. El proceso conlleva mayores costes operativos y tiene consecuencias fiscales.
Todos estos aspectos estructurales se hacen notar en las comisiones de gestión; y un ahorro en comisiones se traduce en mayor rentabilidad.
De cualquier modo, es natural que los ETFs gestionados presenten comisiones más altas que aquellos cuya política de inversión se basa en replicar un índice. Esto se debe a que el trabajo del gestor es más exigente y es probable que deban incorporarse analistas al equipo de gestión.
Acceso a la inversión
Mientras que un ETF puede ser negociado libremente en el mercado, un fondo de inversión se comercializa en determinadas regiones, a través de distribuidores.
Comercializar un fondo de inversión no cotizado en distintas zonas geográficas incrementa los costes de marketing y distribución, provocando que las comisiones del fondo aumenten y pudiendo existir cantidades mínimas para invertir.
En este aspecto, un ETF tiene un mayor alcance y la inversión mínima viene determinada por el precio de cotización, puede comprarse simplemente una unidad de participación.
Conclusiones: ¿ETF o fondo de inversión?
Los ETFs son un producto híbrido entre las acciones y los fondos de inversión, pero presentan las ventajas de ambos. Así lo indica la comparativa realizada por iShares, la plataforma de gestión de activos de BlackRock.
Dadas sus características de flexibilidad, eficiencia y mejor acceso, un ETF gestionado puede considerarse como un fondo de inversión de nueva generación: útil para desarrollar estrategias inversoras más sofisticadas.
Por ejemplo, un fondo de inversión con una estrategia poco líquida, debido a sus limitaciones en cuanto a la creación y reembolso de participaciones, deberá adoptar medidas restrictivas a la entrada y salida de capital.
Los fondos de inversión incluso restringen la entrada de nuevas suscripciones cuando su patrimonio es elevado, lo que se denomina un “hard close” o “soft close”. Del mismo modo, pueden establecer ventanas de liquidez para reembolsar las participaciones. Todo ello al margen de imponer las conocidas comisiones de suscripción y reembolso.
En definitiva, elegir un ETF o un fondo de inversión depende de los objetivos y tipo de operativa que siga el inversor. Pero los ETFs resultan más adaptables para el desarrollo de las estrategias de inversión modernas.
En FlexFunds estructuramos este tipo de estrategias a través de vehículos de inversión cotizados. También ofrecemos servicios de administración corporativa. Puede ponerse en contacto con uno de nuestros expertos financieros para realizar su consulta.
Fuentes:
- https://www.europapress.es/economia/finanzas-00340/noticia-etfs-lideraran-crecimiento-productos-inversion-2022-grandes-gestoras-20220401135034.html
- https://www.estrategiasdeinversion.com/analisis/bolsa-y-mercados/analisis-fondos/que-hace-diferente-a-los-etfs-activos-n-489083
- https://www.lainformacion.com/mercados-y-bolsas/etf-gestionados-activamente-moda-que-atrapa-inversores/2815715/
- https://www.bnymellon.com/us/en/insights/aerial-view-magazine/active-etfs-the-next-act.html
- https://www.blackrock.com/mx/intermediarios/educacion/etf/comparacion-entre-etfs-y-otros-fondos
