- A continuación, se explica qué es la titulización de activos y por qué es ideal para las empresas que buscan liquidez para sus proyectos de inversión.
- El contenido se dirige a asesores financieros y gestores que quieran conocer los detalles de la securitización de activos.
- FlexFunds ofrece un programa de titulización de activos para mejorar la liquidez de estrategias de inversión. Para más información, no dude en ponerse en contacto con nuestros expertos.
Muchas veces, los grandes proyectos de inversión cuentan con un gran problema de iliquidez. Lo que significa que no pueden convertirse fácilmente en dinero líquido listo para utilizarse en otras estrategias. Sin embargo, esta situación se puede solventar gracias a un proceso de titulización.
¿Qué es el proceso de titulización?
La titulización de cartera es un mecanismo de financiación por medio del cual ciertos activos se pueden convertir en títulos valores negociables en el mercado.
También conocido como securitización, herramienta que ofrece liquidez a las empresas y les permite apalancar sus proyectos. Para así mejorar la eficiencia del mercado y, al mismo tiempo, reducir la intermediación.
Entre las diversas opciones de financiamiento, la titulización ocupa un lugar relevante para las empresas al darles esa liquidez que necesitan a partir de aquellos activos que les permiten generar ingresos en la actualidad o en el futuro, sin tener que acudir a ofertas de acciones o a endeudamiento.
¿Cómo funcionan las titulizaciones?
Por medio de la titulización, un portafolio de activos líquidos o ilíquidos se reempaqueta y sirve como garantía para levantar capital en el mercado por medio de títulos valores o bankable assets con lo que las empresas adquieren liquidez para que puedan cumplir con sus proyectos.
Gracias a la titulización, es posible estructurar esos valores con el respaldo del desempeño de activos tales como proyectos inmobiliarios u otros que cuenten con ingresos “predecibles que se espera que continúen durante el curso ordinario de su negocio”, indica BID Invest, un brazo del Banco Interamericano de Desarrollo que apoya al sector privado. Esto puede ser, en el citado ejemplo, los flujos de caja derivados del arrendamiento de determinado bien inmobiliario.
Desde otra perspectiva, les puede brindar liquidez a las empresas al permitirles financiarse a través de la emisión de títulos respaldados por su cartera, incluyendo un conjunto de créditos hipotecarios y de consumo.
En esta modalidad de titulización lo que se hace entonces es vender la cartera a un inversionista, por consiguiente, cediendo los derechos al pago y sus rendimientos.
BID Invest indica que “los flujos generados por la empresa se utilizan para pagar el servicio de la deuda a los inversionistas sobre el financiamiento”.
Tipos de valores que pueden emitirse
Uno de los puntos más atractivos de la titulización es que puede aplicarse a una gran variedad de activos.
De hecho, se pueden securitizar activos financieros que cotizan en la bolsa, como acciones y bonos, y derivados, como opciones y futuros.
Además, es posible titulizar materias primas e intangibles, como la propiedad intelectual, la cual tomaría como colateral las regalías futuras que se obtengan.
A su vez, se pueden convertir préstamos y contratos en productos listados en bolsa (ETP, por su sigla en inglés), entre personas físicas y/o jurídicas.
Y curiosamente, también existe la posibilidad de titulizar fondos comunes de inversión, fondos cotizados en bolsa, fideicomisos financieros y fondos de cobertura, entre otros.
Impulso a empresas desde la financiación
En tiempos como los actuales, la titulización imprime dinamismo al mercado de capitales al abrirles las puertas a más jugadores a través de la creación de estos títulos valores y contribuye al mismo tiempo a que haya una mejor circulación de los recursos.
Del lado de las empresas, la titulización les permite apalancar sus proyectos e impulsar su crecimiento a partir de la obtención de mayor liquidez. Sin que haya la necesidad de que estas accedan a endeudamiento adicional y con la ventaja de que además transfieren parte del riesgo al mercado.
Para la firma de gestión de inversiones estadounidense BlackRock, puede llegar a considerarse que la titulización es un instrumento que ha sido mal entendido. Bien sea debido a su estructura complicada o que simplemente que no ha tenido suficientemente protagonismo.
Esto puede explicarse en gran parte a su rol durante la crisis financiera del 2008. El mercado de la titulización de activos e hipotecas se contrajo casi un 80 % en medio de la crisis de las hipotecas subprime, según un informe de la época divulgado por Financial Services de Londres (IFSL).
No obstante, mucho ha cambiado desde entonces, hasta el punto de que “el mercado titulizado se ha convertido en un sector robusto que debería ser un elemento básico en las carteras de renta fija”, según BlackRock.
Estructura de un proceso de titulización de cartera
Es importante señalar que el proceso de titulización de una cartera es muy sencillo con FlexFunds:
Paso 1. Estudio personalizado y diseño del ETP
Dado que la titulización puede aplicarse a una amplia variedad de activos de distintas naturalezas, tanto listados en mercados secundarios como privados, es esencial realizar un análisis detallado de cada caso para ofrecer una solución a medida.
Una vez en contacto con FlexFunds, se lleva a cabo un estudio exhaustivo y la recopilación de datos, con el fin de proporcionar una solución personalizada.
Paso 2. Due diligence y firma del engagement letter
Con la estructura del producto ya definida, el comité de riesgos realiza el estudio y evaluación correspondiente del caso.
Seguidamente, se procede a la firma del engagement letter, un contrato en el que se detallan los términos y condiciones del servicio, así como el alcance de las funciones que FlexFunds llevará a cabo.
Paso 3. Estructuración del ETP y revisión de documentos
Durante la fase de estructuración de la titulización, es fundamental trabajar de manera cercana con el cliente para desarrollar correctamente la documentación necesaria que definirá el ETP. En este paso se procede con el onboarding del portfolio manager.
La estructuración se considera finalizada cuando se redactan y revisan los documentos clave del vehículo de inversión, tales como el series memorandum, el constituting instrument y el portfolio management agreement.
Paso 4. Emisión y listado del ETP
La titulización de activos ya es una realidad. En este punto, su estrategia de inversión ha sido empaquetada en un ETP. El siguiente paso es seguir con su listado y generar un ISIN/CUSIP para facilitar su distribución.
El emisor de los títulos es una sociedad de propósito especial irlandesa (SPV) creada específicamente para este fin. La emisión está respaldada por la propia estrategia de inversión, que actúa como garantía.
Paso 5. El ETP está listo para su negociación a través de Euroclear
El proceso de titulización concluye con la emisión y listado del ETP, es decir, cuando está listo para su distribución.
Los inversores pueden acceder al ETP de forma sencilla, mediante la compra de los títulos en Euroclear a través de sus cuentas de corretaje, utilizando un amplio número de custodios y plataformas de banca privada.
Para más información sobre FlexFunds y su programa de securitización de activos, no dude en contactarse con nuestro equipo de especialistas. ¡Estaremos encantados de ayudarle!
Fuentes:
- https://idbinvest.org/en/blog/financial-institutions/what-future-flow-securitization-and-what-are-benefits
- https://www.blackrock.com/institutions/en-us/insights/the-case-for-securitized-assets
- https://www.rtve.es/noticias/20090414/titulizacion-activos-hipotecas-cayo-todo-mundo-casi-80-2008/264266.shtml
- https://www.alliancebernstein.com/corporate/en/insights/investment-insights/why-it-may-be-time-to-lean-into-securitized-assets.html
